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比特币减半,第一部分:市场

比特币的产量,将在 2020 年 5 月 13 日再次减半。受新冠疫情影响下,全球经济中的股票和大宗商品这样的传统市场,也显现出了像比特币那样被长期批评的变动性。我们可以看到,这次减半将会是史上最有趣的一次减半。

过热深色为帮助您更好地了解本次减半,我们特邀采访了币圈的五个专家,他们是:

Nic Carter: Castle Island Ventures 的合伙人, coinmetrics.io 的联合创始人,金融分析师

王伟男 Wang Weinan:中国的一名比特币矿工,自 2011 年以来在四川和青海运营矿场

Kristy-Leigh Minehan: 工作量证明(Proof-of-work)算法开发者,CoreWeave 和 Coinmine 的顾问 , Core Scientific 的前首席技术官,之前也在 Genesis Mining 工作过;挖矿行业专家

Jan Capek和Pavel Moravec:Slush Pool 矿池的两位联合首席执行官 , 首脑-Braiins 的联合创始人和联合首席执行官,嵌入式设备 (例如 ASIC 矿机) 软件工程师

比特币减半,第一部分:市场

从左到右:Jan Capek, Kristy-Leigh Minehan, Nic Carter, 王伟男(匿名),Pavel Moravec

来自美国的风险投资人,来自中国的比特币矿工,来自澳大利亚的工作量证明工程师以及两位来自捷克的矿池 CEO 共商币事,分享他们对比特币减半的见识的时候,能擦出怎样的火花呢?敬请细读后文!

挖矿是怎么影响币价的?币价又是怎么影响挖矿的?
比特币减半,第一部分:市场

来源:Coin Metrics

在过去的两次减半(2010 年和 2016 年)中,币价在减半发生前一年就开始缓慢上涨。而这次,这样的情况却并未发生,许多人由于新冠疫情的影响,选择将投资变为现金,所以虚拟货币市场(以及传统市场)出现了下跌。

问题:我们现在离减半已不到 40 天,也没有出现任何牛市,对此您有什么看法?

Nic Carter:我不认为减半对于币价会有任何正面或负面的影响。虽然矿工的收入会比之前少一半,但矿工挖矿收入只占比特币供应总量的很小一部分——挖矿带来的新币发行量,年化后仅占比特币供应总量的 3.6%。重要的是每天的出售压力将减少多达 900 枚比特币。

Jan Capek:自上一次减半以来,挖矿行业越发变得专业化,所以减半并不会让矿工措手不及。但由于币价仍低于 12 000 美元(目前挖矿平均成本的 2 倍),因此在减半后的两三个月内,许多矿工将不得不停止挖矿并进行清算。然后,挖矿难度将会降低,比特币网络也将像过去 11 年一样继续发展。这对有大量短期变动的矿工来说,将是一个压力较大的时期,但是对 HODLers (长期持有者)来说则无需担心。

王伟男:比特币的总开采量,已经开采将近 86.7% 在市场上流通,矿工现在挖到的比特币越来越少,所以矿工对市场的影响力也越来越小,牛市现在几乎由市场、经济和地缘政治决定,而非矿工,这是一个好的发展方向,以前全球很多比特币社区的人和比特币玩家讨厌中国矿工(包括现在),就是因为中国矿工占据大量算力和产量,几乎是比特币的世界工厂,大家担心比特币被中国矿工操控(事实证明,大家的担心有一部分是对的,比如一些中国矿工寡头参与的 2017 年比特币硬分叉),不过还有很多中国矿工始终站在比特币的共识层面,对比特币始终保持着信仰。今非昔比了,目前大多数人的共识仍然是比特币,未来还会是比特币,在整个比特币生态链中,矿工只是服务者,而不是王者,真正的王者是用户,用户越多,比特币的共识才越坚实,所以牛市跟减半无关,跟市场和用户有关。

问题:您对流行的比特币库存流量(Stock-to-flow,S2F)评估模型有什么看法?

比特币减半,第一部分:市场

Nic Carter:我直说,我对这个模型持怀疑态度。我不认为发行量的变化,就相当于对市场传达了一个新消息,所以将发行量的改变视为对市场的消息冲击是没有道理的。比特币的发行计划自初就是确定的,且人人对此都心知肚明,说减半是币价变动背后的主要驱动因素的说法,可以直接被排除掉了。我的看法倾向于,币价是由多种因素的共同影响驱动,且这些元素都在需求方的一侧(而不在供给方一侧)。在我看来,比特币的供给是完全没有弹性的。终究只有需求的波动(以及市场参与者的前瞻展望)才能驱动币价的变化。

王伟男:这种评估模型不太适合比特币。第一,比特币已经开采将近 86.7%,库存只剩很少一部分,况且很多人把比特币当成电子黄金做避险工具存储,流量的大小跟行情有关,跟库存的关系很小,例如 2018 年 2 月进入熊市之后,链上的交易量还没有 2016 年高;

比特币减半,第一部分:市场

第二,比特币的交易所还有很多金融机构发展出很多非链上交易(或者虚假比特币交易)和金融衍生品,这样流量就会放大很多倍,跟库存的关系更小。

“无限现金” vs. 固定供给
您可能看过 Neel Kashari,美国明尼阿波利斯市联邦储备银行行长,在一个视频里解释道:“ 联邦储备有无限的现金”可以用于准备应对新冠疫情引起的经济危机。有的人在这里就会将比特币和法币拿来对比了,比特币的发行量将按照计划减半,而法币的供给却在做着相反的事。

问题:下次减半会使比特币的通胀率降到 1.8%——低于美元、英镑和其他主流法币的年均通胀率。您认为比特币低于 2% 的通胀率,会对其作为价值存储(Store of value)的作用会有显著影响么?

Nic Carter:我不认为逐渐挖出新币的过程会导致”通货膨胀“。我认为所有的 2100 万枚比特币早在最初就已存在,它们只是随着时间的推移而被逐步发行。我研究比特币的方法是把它看做一种已分配但未归属的股票股份。在对股票进行归属估值时,分析师通常会以完全摊薄的原则对它们进行估值。这样,他们就能从最全面的角度看待比特币的供应。币圈人也应该这样思考,将比特币的供应量理解为总共 2100 万,其中 1800 万已经归属,而其中只有小部分让其与市场相关。因此,我认为比特币的货币通胀率为 0%。

王伟男:第一,从通胀率上讲,比特币、美金、英镑总是比发展中国家和政治、经济不稳定的国家通胀率要低得多,而美金、英镑等法币有很多限制,但是比特币是自由的,人人都可以接近无限制的使用,尤其是津巴布韦、伊朗这种国家,比特币有可能是他们的身家性命,比他们国内的法币要靠谱的多。第二,《人类简史》中说过,人类具有想象力,然后虚构成故事,可以让全球很多人达成共识,比特币就是这种故事,它通过中本聪和比特币社区很多人的努力,用经过科学验证的数学、一系列算法给这个故事做了基石,让这个故事不仅仅是虚构的,更是可证伪、可验证的科学产品!这个故事告诉大家:比特币是真正的 2100 万枚电子黄金,很多人相信他们就是地球下深藏的金矿,这样美元、英镑等等法币的通胀率跟比特币有本质区别,区别就是:比特币是黄金!

问题:过去,散户对比特币交易的兴趣很大程度取决于其价格。随着新冠疫情的升级,即使在币价走低的情况下,比特币的搜索量仍出现了显著增长(> 25%)。在未来 1-2 年内,您是否相信本次疫情会改变散户投资者对比特币的看法?

比特币减半,第一部分:市场

Nic Carter:我不认为大流行是我们当前金融和经济危机的终极原因,它只是对危机的一个强大的直接催化剂。危机产生的原因是,由于近十年来对利率的抑制,各企业都积累了大量的债务。我认为大流行对比特币的直接影响并不大。但是,各国政府为应对危机而采取的极端措施则是对比特币的一大影响。短期内,我们能看到发达国家实施的放任型量化宽松政策,加上强力的财政刺激措施使经济重回正轨。但是这也会带来一些长期后果:首先,这些财政刺激是以自由裁定为形式的对特定企业的财政刺激,但这些企业赌场就像老手一样狡猾。这样的财政刺激严重低估了货币中立性的重要性。其次,这些措施还可能会对通胀带来不良影响——对决策者来说,放弃使用这些“印钞机”政策是很困难的。对主权货币的贬值和(或已经)放弃货币的中立性,都会让比特币变得鹤立鸡群。比特币的性质就决定了它具有很强的货币中立性,以及不能被篡改的发行计划。

Kristy-Leigh Minehan:我说下面的话可能会被打,但是比特币(或所有的加密货币)不是一个“避风港”(例如,它与传统市场没有脱节)。新冠疫情带来的比特币抛售,很大程度上与人们需要现金来弥补在其他地方(如证券交易)的损失,以及普遍的恐慌因素有关。比特币只有 11 年的历史,所以它仍被视为投机性资产。因此投资者如果担心即将发生崩盘,就会进行清算——就像清算股票,债券以及其他金融工具一样。我认为在美国,这次的疫情大流行会使人们对货币工具的认识得到进一步提高。

敬请持续关注本系列的第二部分:挖矿
我们请到了挖矿行业中的一些顶级专家,请您保持关注本系列的第二部分,我们将深入研究比特币矿工的状况,以及在收入减少(近一半)的情况下会带来的后果。

来源链接:mp.weixin.qq.com

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